Das neue Altersvorsorgedepot:
Revolution oder Kompromiss?
Mit dem Referentenentwurf zur Reform der steuerlich geförderten privaten Altersvorsorge (pAV-Reform) leitet die Bundesregierung den längst überfälligen Abschied vom starren Riester-System ein. Was das geplante Altersvorsorgedepot tatsächlich leistet, wie die Förderquoten berechnet werden und ob es das klassische ETF-Depot schlagen kann.
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Simuliere Eigenbeiträge, Kinderzulagen und die nachgelagerte Versteuerung im direkten Vergleich mit einem Standard-ETF-Sparplan.
1. Das Riester-Dilemma: Warum eine Reform unausweichlich war
Über zwei Jahrzehnte lang basierte die geförderte private Altersvorsorge in Deutschland auf dem Riester-Modell. Das grundlegende Konstruktionsproblem war stets die gesetzliche 100-Prozent-Beitragsgarantie: Produktanbieter waren gesetzlich verpflichtet, zum Rentenbeginn mindestens die Summe der eingezahlten Beiträge und Zulagen zu garantieren.
In einem lang anhaltenden Niedrigzinsumfeld zwang dieser Garantiezwang die Anbieter dazu, Kundengelder fast ausschließlich in festverzinsliche Anleihen und Deckungsstöcke mit minimaler Realrendite umzuschichten. Aktienquoten wurden drastisch heruntergefahren, sobald die Märkte korrigierten – mit der Folge, dass Anleger an anschließenden Aufwärtsbewegungen nicht mehr partizipieren konnten. Gepaart mit intransparenten Abschluss- und Verwaltungskosten von oft 20 bis 30 Prozent der eingezahlten Beiträge entwertete die Inflation das angesparte Vermögen real fast vollständig.
2. Die Kernarchitektur des Altersvorsorgedepots
Der Referentenentwurf zur Reform bricht erstmals mit diesem Paradigma. Das neue Altersvorsorgedepot orientiert sich an internationalen Vorbildern wie dem schwedischen Premiepension (AP7) oder dem US-amerikanischen 401(k):
Sparer können bis zu 100 % in renditestarke Aktien und ETFs investieren. Wer kein Garantieniveau wählt, maximiert die Zinseszins-Dynamik über lange Zeithorizonte.
Zugelassen werden transparente, breit diversifizierte Indexfonds (UCITS-ETFs) und Fonds. Hochspekulative Derivate oder riskante Einzelwetten sind regulatorisch ausgeschlossen.
Jeder Anbieter muss ein kostengünstiges, vorkonfiguriertes Standard-Portfolio (Weltaktien-ETFs) bereithalten, um Überforderung bei der Fondsauswahl zu verhindern.
Das Depotvermögen kann gebührenfrei oder unter strikten Kostendeckeln zwischen Banken und Brokern transferiert werden. Lock-in-Effekte alter Versicherungspolicen entfallen.
3. Das zweistufige Fördermodell: Bis zu 540 € Grundzulage
Statt der alten starren Riester-Zulagen (175 €) führt der Entwurf ein proportionales Matchingsystem ein, das Anreize für höhere monatliche Eigenbeiträge setzt:
Stufe 1 (50 % Förderquote):
Für die ersten 360 € Eigenbeitrag pro Jahr zahlt der Staat 50 Cent je eingezahltem Euro dazu (maximal 180 € Grundzulage).
Stufe 2 (25 % Förderquote):
Für jeden weiteren Euro zwischen 360 € und 1.800 € Jahresbeitrag legt der Staat 25 Cent drauf (maximal 360 € zusätzliche Förderung).
Zusätzliche Förderbausteine
- Kinderzulage: Pro kindergeldberechtigtem Kind gibt es einen 100-Prozent-Zuschuss auf die ersten 300 € Jahresbeitrag (max. 300 € pro Kind und Jahr).
- Berufseinsteiger-Bonus: Sparer, die bei Vertragsabschluss unter 25 Jahre alt sind, erhalten im ersten Sparjahr einen einmaligen Bonus von 200 € gutgeschrieben.
4. Besteuerung: Der Hebel der Steuerstundung
Der steuerliche Mechanismus des Altersvorsorgedepots folgt dem Prinzip der nachgelagerten Besteuerung (§ 22 EStG):
- In der Ansparphase: Vollständige Steuerstundung. Es fällt weder jährlich Abgeltungsteuer noch die sogenannte Vorabpauschale an. Dividenden und realisierte Umschichtungen reinvestieren sich ungemindert mit voller Zinseszinswirkung.
- In der Auszahlungsphase (ab Vollendung des 65. Lebensjahres): Jede Entnahme – sowohl das Kapital als auch die aufgelaufenen Gewinne – muss mit dem individuellen Einkommensteuersatz versteuert werden. Da das zu versteuernde Einkommen im Ruhestand bei den meisten Bundesbürgern deutlich unter dem des Erwerbslebens liegt, profitiert man von einer spürbaren Steuerarbitrage.
5. Der Systemvergleich: Welches Modell gewinnt?
Ob das geförderte Depot oder ein herkömmlicher, frei besparter Welt-ETF rentabler ist, hängt maßgeblich von Zulagen, Kosten und dem persönlichen Grenzsteuersatz im Rentenalter ab:
| Kriterium | Altersvorsorgedepot (ab 2027) | Freier ETF-Sparplan | Klassische Riester-Rente |
|---|---|---|---|
| Aktienquote | Bis zu 100 % | 100 % frei wählbar | Meist < 30 % (Garantiezwang) |
| Staatliche Zulagen | Bis 540 €/J. + 300 € je Kind | Keine direkten Zulagen | 175 €/J. + Kinderzulagen |
| Steuer in Sparphase | 100 % steuerfrei gestundet | Vorabpauschale & Teilfreistellung | Steuerfrei gestundet |
| Besteuerung im Alter | Voller pers. Steuersatz (§ 22) | Nur Erträge (eff. 18,46 % KapESt) | Voller pers. Steuersatz |
| Flexibilität / Auszahlung | Auszahlplan ab Alter 65 | Jederzeit komplett flexibel | Nur lebenslange Leibrente |
6. Fazit: Für wen lohnt sich das Depot ab 2027?
Das Altersvorsorgedepot ist ein echter technologischer Fortschritt gegenüber Riester: Endlich können Bürger staatlich gefördert und ohne teure Versicherungsmäntel am weltweiten Produktivkapital partizipieren.
Besonders attraktiv ist das Modell für:
- Familien mit Kindern: Die Kombination aus Grundförderung und 300 € Zulage pro Kind liefert rechnerisch unschlagbare Förderquoten von teilweise über 40 bis 50 Prozent auf das eingezahlte Kapital.
- Sparer mit mittleren Einkommen: Bei monatlichen Sparraten von 100 bis 150 € hebelt die Grundzulage von 540 € das Endkapital über die Jahrzehnte beträchtlich.
- Junge Berufseinsteiger: Der 200-Euro-Startbonus und bis zu 40 Jahre ungestörter Zinseszins ohne Vorabpauschale maximieren den Depotaufbau.
Für vermögende Anleger und Höchstverdiener bleibt der freie ETF-Sparplan dennoch unverzichtbar: Die staatliche Förderung ist auf 1.800 € Jahresbeitrag gedeckelt. Zudem ermöglicht das freie Depot die jederzeitige Liquidität vor dem 65. Lebensjahr sowie eine bei hohen Alterseinkünften steuerlich vorteilhafte Pauschalbesteuerung mit 18,46 % statt bis zu 42 % Einkommensteuer.
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